Inicio / Finanzas, costos y medios de pago / Módulo 4
Si cobras en dólares y gastas en soles, cada movimiento del tipo de cambio mueve tu margen. Aprende a medir tu exposición, a cubrirla de forma natural y a decidir cuándo usar un forward o una opción.
Objetivo: Calcula tu tipo de cambio de equilibrio y elige entre cobertura natural, forward y opción para proteger el margen de una venta en dólares.
El riesgo cambiario es la posibilidad de ganar o perder dinero porque el tipo de cambio cambia entre el día en que fijas un precio y el día en que cobras o pagas. Si exportas, tus costos están sobre todo en soles y tus ingresos en dólares: un sol más fuerte reduce lo que recibes en soles. Si importas, ocurre lo contrario: un dólar más caro encarece tu compra. El primer paso es medir tu exposición, es decir, cuántos dólares por cobrar o por pagar tienes y en qué fecha.
La exposición tiene tres formas. La transaccional es la de tus cuentas por cobrar y por pagar en moneda extranjera. La de balance aparece cuando tienes deudas en una moneda e ingresos en otra, como un préstamo en dólares pagado con ventas en soles. La económica es más lenta: si el sol se aprecia durante años, tu producto se vuelve más caro frente al de competidores con monedas más débiles y pierdes mercado aunque tus costos no cambien.
Antes de comprar un instrumento financiero, usa la cobertura natural: haz coincidir la moneda de tus ingresos con la de tus costos. Compra insumos en dólares si vendes en dólares, endéudate en dólares solo si cobras en dólares y acorta el plazo de cobro. En el contrato puedes pactar una cláusula que ajuste el precio si el tipo de cambio sale de un rango acordado. Lo que no logres neutralizar así es lo que conviene cubrir con un banco.
El instrumento más usado es el forward de moneda: un contrato con un banco para vender (o comprar) dólares en una fecha futura a un tipo de cambio pactado hoy. Puede liquidarse entregando los dólares o solo pagando la diferencia en soles. Su precio no es un pronóstico: refleja la diferencia entre las tasas de interés en soles y en dólares. Una opción de venta te da el derecho, no la obligación, de vender dólares a un precio mínimo; a cambio pagas una prima. Los bancos ofrecen estos productos a empresas con una línea aprobada.
Fija una política por escrito: qué porcentaje de tus ventas confirmadas cubres, a qué plazo y quién autoriza. Una práctica común es cubrir casi todo lo confirmado y menos de lo proyectado, a medida que el plazo se alarga. Cubrir no busca ganar dinero: busca que tu margen sea el que presupuestaste. El BCRP interviene para moderar movimientos bruscos, no para sostener un nivel. Por eso, en tu presupuesto usa como referencia el tipo de cambio que publica el BCRP y trabaja con un rango, no con un solo número.
| Herramienta | Qué hace | Costo o límite |
|---|---|---|
| Cobertura natural | Iguala la moneda de tus ingresos con la de tus costos o deudas | No cuesta, pero rara vez cubre todo |
| Cláusula de ajuste de precio | Reparte con el comprador el efecto de un cambio fuerte del tipo de cambio | Requiere acuerdo del comprador y redacción precisa |
| Forward de moneda | Fija hoy el tipo de cambio de una operación futura | Pierdes el beneficio si el mercado mejora; exige línea con el banco |
| Opción de venta | Asegura un tipo de cambio mínimo y conserva el beneficio si el mercado mejora | Pagas una prima desde el primer día |
| Swap de monedas | Convierte una deuda de una moneda a otra | Útil en préstamos largos; es más complejo |
Resultado: Con el forward, Andes Fresh asegura un margen de S/ 61,740 (8.8%) en lugar de un margen incierto entre S/ 30,000 y S/ 90,000. Cubrir no gana más dinero: hace predecible tu resultado.
30/09/2025
El Banco de Pagos Internacionales (BIS) publicó el 30/09/2025 su Encuesta Trienal: en abril de 2025 se negociaron US$ 9.6 billones diarios en divisas, 28% más que en 2022. El dólar estadounidense estuvo en uno de los lados del 89% de las operaciones. Para un exportador peruano significa que casi toda su exposición es dólar contra sol, en un mercado profundo donde puede pedir cotizaciones a varios bancos.
El mercado cambiario es líquido: lo difícil no es encontrar contraparte, sino tener una política clara y comparar cotizaciones.
Fuente: BIS – Global FX trading hits $9.6 trillion per day in April 2025 (Triennial Survey)
03/03/2025
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) publicó en El Peruano, el 03/03/2025, la Resolución SBS N° 0774-2025 sobre el riesgo cambiario crediticio: el riesgo de que un deudor con ingresos en soles y deudas en dólares no pueda pagar si sube el dólar. Las entidades deben hacer análisis de sensibilidad con depreciaciones del sol de 10% y 20%. No consideran expuestos a los deudores con ingresos en dólares o con capacidad de pago suficiente. La norma entró en vigencia en enero de 2026.
Alinea la moneda de tu deuda con la de tus ingresos: tu banco ya mide ese descalce.
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